算作欧洲经济的“火车头”，德国连年来经济增长抓续疲软，但股市却特殊立志。数据表现，自2023年以来，德国DAX股市已累计高涨50%。

为什么德国的经济增长和股市发达之间存在较大各别？

在近日发布的研报中，德银分析合计，两边之是以存在各别的主要原因在于，DAX指数企业多为出口导向，原土需求孝顺不大，况兼DAX指数和GDP的行业组成各别比较大，前者的涨幅主如果由龙头股“七巨头”鼓励的。

德国经济和股市为何走向分化？

陈说暗意，DAX身分股公司80%的收入来自德国之外地区，其中好意思国商场占24%，而德邦原土公司只占到20%。比较之下，德国GDP主要依赖国内需求。

况兼，由于较大的出口敞口，德国DAX指数与全球GDP增长的相关性 (0.41)要高于其与德国GDP增长的相关性 (0.31) 。

行业组成方面，陈说合计，DAX指数与德国GDP的行业组成各别较大。举例，对GDP孝顺较大的民众就业、交通运载、房地产和开采业在DAX指数中占比很小。

况兼，已往10年来，DAX行业的权重也发生了显贵变化，成长型公司和行业的份额有所上升，而化工和汽车等发达欠安的行业的权重被下调。

陈说表现，DAX指数的汽车业权重从17%降至7%，而科技行业从8%升至18%。

在个股发达方面，DAX指数的涨幅险些全王人是由少数公司鼓励的。

陈说数据表现，2024年内DAX涨幅的98%来自“七巨头”，其中光是SAP一家就孝顺了7.8%的涨幅——若剔除这7只股票，2024年DAX指数自2023年底以来仅高涨5%。

“七巨头”阔别为SAP、德国电信、安联、西门子动力、慕尼黑再保障集团、西门子和德国莱茵金属公司。

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